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格力电器:9月金股,北上资金持续流入,股权转让逐步落地,带动

发表于 2019-11-02 09:06:07    阅读 877

本文来源于原标题“格力电器:9月份的黄金股,来自华北的持续资本流入,保持核心推荐!”》

核心逻辑

1)后续市场占有率将会增加:上半年的被动性主要是由于生产节奏造成的库存成本较高。经过半年多的消化,库存成本与竞争对手之间的差距将缩小,战略将更加灵活。格力的后续市场份额将会增加。

2)股权转让已经逐步落地,未来还会有更多的改进:稳定的管理、完善的激励机制和优化的公司治理;以及受让方带来的技术、市场和产业的协同效应。格力的估值以前被低估了很多,股权转让的预期带来了公司治理的改善和多元化的加速,导致格力估值的恢复。

我们保持公司2019-2021年利润预测分别为290、32.2和357亿元,相当于市盈率11.3/10.2/9.2倍。该公司的竞争壁垒很深,随后的市场份额有望恢复。股权转让落地后,公司估值将恢复,目标市值4000亿元,目标价格66.5元,保持“买入”投资评级。

风险提示:空调行业的价格竞争导致该行业整体盈利能力下降;原材料价格的变化导致成本上升;股权转让存在不确定性

*免责声明:本文内容仅供参考,不构成投资建议。

*风险提示:股市有风险,所以进入市场时要小心。

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