三马新闻网

三马新闻网 > 国际 > 「a澳门十三第娱乐」21日机构强推买入 6股极度低估

「a澳门十三第娱乐」21日机构强推买入 6股极度低估

发表于 2020-01-09 17:18:46    阅读 3369

「a澳门十三第娱乐」21日机构强推买入 6股极度低估

a澳门十三第娱乐,浪潮信息

为什么选择浪潮作为11月金股

年初我们发布年度策略《投资新起点渐进,产业互联网与云交织》,重点推荐金融it与安全可控,5月发布《投资新起点确立,聚焦安可与云》,前瞻把握住q1/q3两次板块性机会。综合考虑产业景气趋势、估值水平、交易因素,8月和9月分别推荐中国软件和同花顺。另外,在4月底、9月底结合产业长期趋势及领军公司壁垒分别推荐了云计算与医疗it。10月底高层对区块链政策态度超预期,反映国家对先进科技的高度重视。11月金股浪潮信息也已取得不俗涨幅。本文将重点讨论我们如何结合产业链数据精细研究以及公司经营拐点,把浪潮信息作为11月份金股。

it代际来临,云、5g和ai催生产业长期需求。1)全球云计算进入甜蜜点,iaas市场主导增长。对比中美发展阶段,国内云计算行业将中长期处于景气周期。中国移动等运营商也掀起云计算建设高潮。2)2019年国内5g快速推进:牌照提前发放、国内主要城市5g基站建设快速推进、三大电信运营商5g套餐预约数量破千万。网络改善后短视频等新应用的流量爆发。3)自2012年以来ai算力的需求增长超过三十万倍,对服务器需求呈指数级增长。特别是短视频和ai新闻推荐等应用催生ai服务器需求强劲。

诸多信号显示2020年服务器行业需求拐点明确。1)2019q3亚马逊capex环比大幅回暖,aws营收仍维持高位。另外,微软、谷歌和facebook资本支出均出现恢复信号。2)intel2019q3财报大幅改善,全球云计算现复苏信号。时隔四年以后,intel第十代10nm制程消费级cpu今年终于发布,预计2020年10nm“至强”系列cpu性价比优势极高,云计算厂商升级需求将集中释放。3)idc统计的国内服务器行业数据显示,2017q1开启上一轮采购周期。行业经验来看,服务器更换周期:互联网3年、企业5年。因此预计2020年为新一轮换机周期开始。4)国内云计算长期赛道明确,阿里云capex消化后有望恢复。2019q3阿里云收入达到92.91亿元,同比增长60.88%。另外,腾讯云q3资本支出环比增长52.04%,而上一季度环比增速为-3.20%,实现大幅回暖。

三季报预示公司经营迎来拐点,多项核心指标有望继续改善。1)公司前三季度营业收入增长13.79%,单三季度增速达到15.57%,行业整体下滑环境下,公司季度增速加速,充分体现jdm模式规模效应以及多年研发、品牌积累构筑的领军地位。2)第三季度公司毛利率为10.28%,比去年同期提升0.35个百分点,同期公司净利率为1.46%,比去年同期提升0.24个百分点。即规模效应已经开始体现在毛利率和净利率的改善。3)2016年以来公司人员规模增长相对稳定,但同期人均毛利润大幅增长,实际就是经营规模效应的体现。4)前三季度经营活动产生的现金流量净额为-37.77亿元,较上年同期增加54.13%,主要系公司改善上下游账期、控制采购节奏、加强货款回收所致。5)三季度利息费用为6785.23万元,同比下降25%,佐证公司对上下游议价能力提升、账期错配收窄。另外,近三年公司存货、应收账款和应付账款周转天数均在改善,佐证规模效应形成的议价权。

风险提示:贸易摩擦加剧;财政支出不及预期;金融监管影响金融创新;经济下行超预期。

国电南瑞

公司深度分析:泛在新机遇,电网巨头再腾飞

智能电网多点布局,全球电力行业引领者:公司是国网电科院下属孙公司,国网背景强大,是国内二次设备龙头企业。历经多次资本注入后,公司当前形成电网自动化及工业控制、电力自动化信息通信、继电保护及柔性输电、发电及水利环保、国际工程等五大板块业务,覆盖完整的智能电网产业链。2019年前三季度,公司实现营收171.8亿元,同比增0.12%;归母净利21.46亿元,同比降7.32%;考虑18年会计政策变更影响,扣非归母净利增速为4.3%。

泛在建设加速,信息化领域投资占比提升:国网19年3月对泛在电力物联网建设作出全面部署安排,10月发布白皮书明确泛在建设进程,预计将于2021年初步建成泛在电力物联网、2024年全面建成泛在电力物联网。实际上,7月以来试点项目已陆续展开,泛在建设将于19q4起加速。经测算,2019-2024年泛在总投资预计将达到10,377亿元,其中信息通信领域投资预计在3,380亿元,占比有望逐步上升至40%。2016-2018年间,国网信息通信类投资的规模约120亿元;2019年度的信息通信领域的投资额有望达到210亿元,同比增长约85.84%。

全面参与深度受益,信通业务增长尤为明确:公司拥有信息通讯技术和智能电网技术,并在电网领域实现二者充分融合。过去10年智能电网建设信息化与智能化的积累,使得公司已成为泛在电力物联网建设的主力军。从2019年前几批次信息通信设备招标情况看,南瑞竞争优势明显,信息化设备和服务中标份额分别为43%和44%。2019h1,公司信通业务实现营收16亿元,同比增12.25%,考虑到泛在建设的正式启动始于下半年,且q4起有望加速,预计19h2起信通业务增速将提升。同时以信通为核心,电网自动化等传统业务、智能巡检等新设业务均将受益泛在建设注入增长新动能。

拟合资成立南瑞联研,igbt产业化进程有望加快:公司拟与联研院共同投资设立南瑞联研功率半导体有限责任公司。联研院是国内少数掌握高压igbt芯片设计技术的单位之一,其中3300v/1500a压接式和焊接式igbt器件,掌握成套的设计、制备等核心技术,打破了国外技术垄断。推进igbt模块产业化是公司的重点募投项目,通过与联研院合作,有利于降低公司igbt功率器件技术研发及产品批量化生产的风险,保障中低压、加快高压igbt等功率半导体芯片及模块研制和产业化进程。

电网投资结构优化,主业稳定增长但不乏亮点:公司电动自动化及工业控制业务营收占比超过50%,19h1同比增速为2.88%,呈现小幅增长。未来该业务增速有望回升,原因在于:1)电网投资向配网侧转移,配电业务持续受益;2)二次设备迎更换潮,智能电表招标提速、调度系统有望于2020年起集中更换;3)轨交业务景气度提升,在手订单丰厚;4)泛在赋予新内涵,二次设备盈利能力有望提升。

投资建议:买入-a投资评级,6个月目标价32.00元。我们预计公司2019年-2021年的收入增速分别为13%、29%、13%,净利润增速分别为9%、28%、

通威股份

硅料、电池片盈利底部,未来业绩可期

推荐逻辑:光伏行业逐步走向平价,公司作为硅料及电池片龙头,将充分受益于行业由周期转向成长;2020年公司继续扩产,预计硅料3~6万吨,电池片10gw,进一步提升行业集中度;目前硅料及电池片均处于盈利底部,向上修复弹性大。

快速扩产,打造硅料+电池片双龙头:公司自16年深入布局光伏产业后,营收与净利润一直处于稳健增长的态势,形成了“光伏”+“农业”的双主业发展格局。公司近几年一直处于高速扩张期,大幅扩产硅料及电池片产能,2018年全年资本开支为71.2亿元,较2016年增长了773.6%,产能的快速投放奠定了公司逐步成为硅料+电池片双环节龙头的基础。

平价打开成长属性:光伏行业过去由于补贴的存在,存在“现金流差”及“周期波动性大”的两大特点,这是制约光伏行业成长及估值的两座大山。2019年引入竞价机制后,一/二/三类资源地区平均竞价电价较2018年标杆电价分别同比下降0.22元/kwh、0.28元/kwh、0.29元/kwh,平均的补贴占比已分别降至20.2%、10.2%、16.3%。同时,2019年还是国内“光伏平价”元年,共上报14.79gw平价光伏项目。平价时代到来,将有效改善这两大因素。

硅料、电池片均处于底部区间,向上修复弹性大:硅料价格自2017年年底一路下跌,已由高点暴跌50%至6.5~7.4万元/吨左右水平,2017年以前扩产的“旧产能”基本均处于亏损;当前,电池片龙头企业毛利率10%左右,大部分企业处于亏损状态。作为一个折旧占比较低的制造产品,全行业亏损的状态较难持续,叠加四季度需求逐步回暖,目前价格已步入修复阶段,盈利将逐步回升。

硅料、电池片产能快速扩张,规模优势明显:公司硅料目前已形成8万吨产能,电池片已形成20gw产能,分别位列全球第二、第一的产能地位。2020年公司将继续扩产,预计硅料3~6万吨,电池片10gw,进一步提升行业集中度,巩固公司在硅料及太阳能电池环节的规模优势。硅料、电池片新产能的逐步释放将大幅拉低2020年的平均生产成本,助力公司业绩增长。

盈利预测与投资建议:预计公司2019~2021年eps分别为0.72、0.90、1.17元,对应pe分别为16x、13x和10x,低于光伏板块平均估值水平,给予2020年18x估值,对应目标价16.2元,维持“买入”评级。

风险提示:海外光伏市场或不及预期风险、电池片扩产或不及预期的风险等。

三花智控

传统业务升级促增长,新能源业务乘风起

传统制冷业务:销量增长逻辑变弱,消费升级逻辑正变强。公司制冷业务收入随下游空调销量变化周期性波动,考虑到未来空调内销稳态更新量相比18年仍有40%的空间,公司传统制冷业务仍没有到天花板。不过,考虑到空调行业的较大的基数水平,未来公司的销量增长的逻辑影响变弱,消费升级逻辑在变强,主要体现在电子膨胀阀渗透率提升(1级能效空调),目前国内空调渗透率是30%,对比日本是90%仍有较大空间。盈利能力方面,公司整体业务毛利率稳定,一方面是规模效应下的成本下降,另一方面是产品结构优化。

新能源汽零业务:新增电池热管理系统,零部件单车价值量提升。汽车电动化的进程应用了大量电子化元件,因而热管理系统零部件的单车价值量大幅度提升。主流的新能源乘用车电热管理系统的总价值量在5400元以上,如果配备加热系统,则总价值量为7400元,而燃油车热管理系统价值仅为3200元,单车增幅最高可达130%。随着新能源汽车渗透率的提升,热管理系统的市场空间将持续扩大。我们预计到2025年新能源乘用车热管理系统市场空间将达354亿元,cagr超过50%。

中高端电动车放量,ev专用平台陆续建成,热管理系统需求增加。由于微型车对成本控制有较强的诉求,自主品牌装配电池热管理系统的需求并不强烈。2018年新的补贴政策重点退坡低端车型补贴,大力扶持长续航电动汽车发展,这会带来强烈装配需求。此外,从国际主流车厂的进度表来看,基于纯电平台设计车型的推出基本都在19年以后,因此19年将是如大众、奔驰等国际一线品牌新能源车型销量爆发的元年,这也将带来电池热管理系统更大的升级需求。

获得国际一流车厂定点,有较强渠道壁垒。公司产品获得国际一线厂商认可,覆盖了包括戴勒姆、telsla、通用、上汽等一线车企,客户资源优质。海外业务主要是特斯拉,全年独家供应的趋势没有改变,公司可以参与到整车诊断环节,已经建立非常强的渠道壁垒。从业绩贡献上来看,2019年主要增量仍特斯拉model3车型,保守计算全年销量有望突破30万台,收入贡献将同比大幅提升。大众将是下一个业绩增长点,meb平台项目属于全平台项目,很多产品已经处于发包阶段,2020年电动汽车逐渐量产后公司业绩将大幅提升。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为14.14亿元、13.69亿元、18.49亿元,对应eps分别为0.51元、0.59元、0.67元。对应前日收盘价pe分别为29x、25x、22x。首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险因素:空调能效政策落地风险,新能源汽车销量不及预期。

海康威视

ai时代,安防龙头重新起航

a股电子高成长、高盈利公司典范。海康威视是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商。上市以来,海康威视9年收入复合增速38.9%,扣非净利润cagr33.7%。盈利能力方面,2010年以来,roe均值在26.6%,roic均值在28.7%,roa均值保持在25.3%,fcff占营收比重均值在14%,且历年基本保持稳定。

行业成长三阶段,智能化是未来主要看点。视频监控行业经历了2000-2010年数字化驱动期和2011-2018年高清网络化驱动期间,目前行业开始进入智能化时期。标准落地、ai技术成熟带动了智慧城市建设的加快,这将带来视频监控行业进入新一轮智能化成长期。idc预计,国内视频监控市场规模将从2018年的106亿美元增长到2023年的201亿美元,五年复合增速达到了13.6%。

技术、规模和渠道成就过去二十年安防龙头。创新驱动型行业,研发能力是关键,海康在研发费用和研发人员上的持续投入保证了其在技术上的领先优势。

规模化生产难度高意味着像龙头厂商具备明显的的规模优势,这是公司重要的竞争优势。公司自建渠道既缩短了销售环节,提升了价格优势,同时也使公司可以即时感知客户需求,并进行更好的市场开发,是公司取得成功的重要因素。

ai时代,安防龙头重新起航。为应对智能化时代的挑战,公司全力布局ai业务。硬件方面,已经形成丰富的ai产品家族,包括轻智能、泛智能、全结构化、智能黑光、合智能等产品系列。软件平台方面,推出物信融合数据平台,努力打造大数据服务提供商。此外,生态体系的构建也使公司护城河得到加深,使公司在ai时代竞争力进一步加强。

ai并未改变视频监控碎片化的行业属性,海康地位依旧稳固。华为安防加速进入安防行业,发力软件定义摄像机sdc、智能视频云平台ivs、智能视图大数据平台ivd、智能指挥平台icp。但行业碎片化属性并未根本改变,在技术、规模和渠道商有明显优势的海康地位依旧稳固。

维持“买入”评级。ai时代,公司在硬件软件和生态平台上的积极布局进一步拓宽了自身的护城河。我们认为,在智能安防时代,海康地位依旧稳固,公司也将随着行业智能化的趋势继续保持持续稳健成长。我们预计公司2019-2021年利润分别为132、160和202亿元,同比增速分别为16.4%、21.2%和26%,对应pe为22.9x、18.9x和15.0x,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济、政府支出低于预期。行业竞争加剧;数据分析市场需求低于预期。

立讯精密

携零件/模组/系统三级能力,走向精密智造时代

根据成长驱动因素,将立讯精密的发展阶段分为连接器品类拓展阶段、消费电子模组化阶段、电子及通讯终端系统化阶段。立讯精密主营连接线、连接器、声学、无线充电、马达及天线等零组件、模组与配件类产品,广泛应用于电脑及周边、消费电子、通讯、汽车及医疗等领域。自上市以来,立讯精密营业收入cagr达50%,其中消费电子cagr78.3%。

第一阶段:连接器时代,从电脑到手机。2010年上市时,立讯以电脑连接器为最主要产品,并专注于生产附加价值高的电脑内部连接器。上市后,并购江西博硕、昆山联滔和深圳科尔通,切入苹果pc/ipad供应链,并在2013年推出lightening接线时加速进入智能手机供应链。立讯已成为中国大陆排名第一、世界排名第八的连接器生产商。

第二阶段:围绕终端创新趋势,拓展手机产品矩阵,提供零件的单机价值量约28美元。1)在充电无线化进程中,成为applewatch及iphone无线充电模组的主要供应商。2)2016年以来,苹果推进音频无线化趋势,零部件有增有减,立讯切入手机电声模组及airpods配件。3)无孔化趋势促进触控方案应用,马达触控反馈应用延伸替代home键,有望进而取代3dtouch。立讯有望成为线性马达及音圈马达供应链核心供应商之一。

第三阶段:从模组走向系统供应商,着重开发新型设备。智能手表、无线耳机是目前最具市场成长潜力的智能可穿戴产品,立讯已成为airpods主力供应商。我们认为参与可穿戴设备、通讯等新型终端产品ems业务会是立讯未来5年发展方向,但立讯拓展ems业务不只是为了组装费,而是以组装业务带动立讯模组、结构件等多维度业务拓展。

立讯精密的核心策略之一围绕最优秀的客户开发新需求。2007-2009年pc时代,立讯对富士康销售额占比为45%-56%;2013年成长动能切换,2015年-2018年,消费电子客户第一大客户销售额占比从22%恢复至45%。未来有望采用类似策略,围绕优秀的通讯设备商开发需求。此外,立讯上市以来重视同业收购,与被收购资产协同发展。2018年,并购资产联滔净利润占公司总利润比重41%,此外博硕、协讯也是重要的利润中心。

首次覆盖,给予“买入”评级。预测2019/2020/2021年立讯精密收入为587/866/1201亿元,归母净利润为41/58/73亿元。参考国内可比公司peg均值1.37x,对应目标市值2213亿元,目标价41.36元,上升空间21%,给予买入评级。

风险提示:大客户产品销售不及预期,新产品拓展不及预期。

来源: 同花顺金融研究中心

关注同花顺财经微信公众号(ths518),获取更多财经资讯

云南十一选五

上一篇:英国留学攻略:深圳少女的剑桥成功路
下一篇:女性佩戴节育环后,身体会出现什么不良反应?需要注意什么?
热门推荐
  • 在犹豫要不要买戴森新款吸尘器吗?来看看这篇    2020-01-03 17:55:54
  • 墨西哥喊话美国:想让移民留在墨西哥?我们拒绝    2020-01-02 08:09:40
  • 新租赁经济站上"风口":押金模式已死 信用将取代押金    2020-01-09 08:39:17
  • 荣耀10+EMUI8.1 超乎想象的智能体验!    2019-12-24 16:58:31
  • 对岸导弹裂缝用胶带糊上,更奇葩的事还在幕后    2020-01-04 18:10:30
  • 《哥哥姐姐的花样年华》今晚收官,情义两全成就幸福之家情感归宿    2019-12-26 14:02:58
  • 两天之内又一名网逃看灯会被逮!网友惊呼:堪比学友演唱会    2019-12-23 08:17:14
  • 开局之年!各界大咖对话乡村振兴,释放了这些强烈信号!    2019-12-24 16:20:23
  • 唏嘘!无锡一公园内发现男尸 疑为自缢身亡    2020-01-10 18:28:19
  • 人福医药董事会为控股子公司提供9000万元授信担保    2019-12-27 13:32:02
  • 这样的反钩还能火?Slam Jam x Nike 别注了解一下    2019-12-22 18:32:23
  • 机构抱团股杀跌背后:大盘的寻底焦虑凸显    2019-12-23 08:05:01
  • 90后的日常:单身,没钱,奔三了    2020-01-04 11:54:03
  • 佛山禅城旧改征求意见 至2025年实施改造规模约13平方公里    2020-01-11 11:19:25
  • 不良资产市场达两万亿 资管公司变身投行促并购重组    2020-01-06 20:57:38
  • 埃及安全部队打死至少13名武装分子    2020-01-09 08:48:57
  • 佳兆业物业港股上市破发 房企现分拆上市热潮    2019-12-24 14:30:32
  • 英特尔Xe显卡支持光线追踪?官方回应:日文翻译出错    2020-01-08 18:07:39
  • 如果外国提供竞选对手情报会接受吗?特朗普:当然    2020-01-10 17:46:21
  • 肩膀疼痛不是小事,这4个病症,都可能是“幕后黑手”    2020-01-10 19:31:49
  • © Copyright 2018-2019 ewakurek.com 三马新闻网 Inc. All Rights Reserved.